中特改版(中特讨论)

刚刚爆发的中国特评随即呈现全面回调态势。暴涨后潜水是暂时休息还是“一日游”？

对此，多位接受澎湃新闻采访的市场人士表示：“中国特评的重估并未结束，a股仍将底部上涨，市场将出现结构性多评。而下一个引领市场的将是‘中字头’。”

“总的来说，我不认为中国特评会在这个位置很快结束，中国特评的整体逻辑仍然很硬。连续加速后，震荡在所难免。关键是观察机构是否会在震荡后的几个交易日内继续加仓。

”一位券商策略首席对澎湃新闻记者进一步分析道。

国泰君安证券首席投资者杨冰如对澎湃新闻表示：“除了市场环境外，更重要的是新一轮国改将赋予央企新的成长性，这将带来估值体系的变化，使本轮央企行情与以往不同。在新一轮的国家改革中，

央企的能力边界不会局限于企业本身，而是向全产业链拓展，打造产业链的链主。未来，央企在产业链上的主导优势将更加明显，这是中特股份估值的核心逻辑。"

“不过，投资者可以回避短期涨幅较大的方向。同时，市场短期方向不明朗，可持有为主，可多可少。”杨炳儒说。

盘中跳水，特殊估计叫回调。

截至5月9日收盘，上证综指午后暴跌1.1%至3357.67点。中证科技50指数跌2.18%，报1034.21点；深证成指跌0.9%报11125.02点；创业板指跌1.21%，报2245.82点。

从表面上看，特估概念在前一交易日有较大调整。Wind数据显示，华夏专鉴指数早盘大涨近1.5%，午后跳水，截至收盘大幅下跌1.27%。

其中，中材国际、招商公路（001965）和招商港口（001872）跌超7%；中国重工（601989）和中国石油天然气股份有限公司（600339）跌超6%。

三大运营商中国移动（600941）、中国电信（601728）、中国联通（600050）集体调整超3%，跌幅分别为3.65%、3.48%、3.18%。

010-35万对于市场的跳水，特别是在专项评估中的跳水，市场人士分析，主要是由两个因素造成的：快速上涨后的调整需要和增量资金相对有限。

据杨炳儒分析，资金方面，五一节后，特殊鉴定板块出现集体躁动。尽管市场整体疲软，但其他指数和行业表现相对较弱，表明增量资金相对有限。

“另一方面，华夏专鉴等加权方向短期加速后，指数阶段性上涨过快。当遇到芯片压力较大的区域时，如果资金承接意愿不强，自然会出现放缓调整。”杨炳儒说。

上述券商首席策略分析师进一步指出，整体来看，中特鉴定在持续加速后出现波动是必然的。市场在5月9日大幅波动，表明资金正在转换。

Wind数据显示，五一节后三个交易日，市场成交额分别为1.17万亿元、1.07万亿元和1.14万亿元，与节前基本保持一致。

我还能上车吗？

大幅上涨后是暂时休整还是“一日游”？

杨炳儒判断，中国特评的重估并未结束。边际上，随着中国利率水平的下降和海外紧缩周期的结束，a股仍将处于市场底部，市场将出现结构性高估。

“总的来说，我认为中特评估在这个位置的行情不会很快结束，中特评估的整体逻辑还是很硬的。但要清楚的是，中特的业绩不错，不会是所有‘中字头’都涨。”上述券商策略首席进一步指出，

“连续加速后的震荡是不可避免的。关键是观察机构是否会在震荡后的几个交易日内继续加仓。”

具体从逻辑上看，杨炳儒分析，目前在国内风险预期稳定、无风险利率下降的环境下，持有货币或准货币资产无论是收益还是效率都相对较低。股票资产中低估值高股息的特殊估值将受益于国有经济改革和经济周期的复苏。

“前者的特点扩大了相关资产在利率下降环境下的相对优势，而后者的变化则提高了这一资产的内在价值。”杨炳儒说。

杨炳儒进一步指出，当前中央国企估值仍处于历史低位且远低于市场平均水平。更重要的是，新一轮国改将给央企带来新的增长。新一轮专业化整合的开启以及向新兴战略产业链的拓展，将极大提升央企的成长性。

并重塑其在中下游的竞争优势，这将带来估值体系的变化，使本轮央企行情与以往不同。

“因此，在新一轮国改中，央企的能力边界将不局限于企业本身，而是将扩展到全产业链打造链主。未来，央企在产业链上的主导优势将更加明显，这是中特股份估值的核心逻辑。”杨炳儒说。

中邮证券5月9日研报分析认为，从市场表现来看，中国特评主线逻辑已经蔓延，极有可能解读为逐步拉升。

技术上，方正证券在5月9日的研报中分析，当大盘逼近3424点时，走出了冲高回落的回调走势，市场出现了一定的恐慌情绪，量能继续得到有效释放。k线组合是“乌云盖顶”。

短期也有回调压力。

“不过，市场走势在技术上有利于后市的运行。在突破一个重要的压力位后，“尹畅哭”的市场趋势有利于清理浮动筹码，并有助于越过3424点。回调后将带领市场越过3424点，也将是‘中字头’和金融。

“方正证券判断。

如何配置

在一定程度上，已经对市场一致性预期进行了专门的估计。接下来怎么买？

杨冰如建议投资者关注国有经济改革后，价值重估方向与类债高分红重叠的资产，如建筑、石化、金融等。并对中国的扩散细分领域进行专项评比，如媒体出版、运营商、设备、交通、中医药等领域。

中邮证券在5月9日的研报中建议投资者重点关注中邮预估的七大机会。首先，压制因素逐渐消除，券商更加关注股东回报。其中，中央国有券商估值处于低位，业绩修复确定性较高。其次，三大运营商，

不仅业绩有望中长期保持稳健增长，在央企国企价值重估背景下，国内运营商也有望持续重塑估值。

“第三是军事工业。四是在新考核体系要求下，盈利质量改善、估值迎来重塑趋势的建筑央企，如中国电建、中国中冶（601618）。第五，交付，如京沪高铁（601816），这是中国的核心资产，其一季度业绩已超预期。

以及中国高速公路投资和运营龙头、高增长和高股息的招商高速公路（001965）。六是市场化改革潜力巨大的国有白酒企业。第七，聚焦三个方面：资源整合、价值重估和技术进步。”中邮证券进一步指出。

操作方面，杨冰如表示，市场中长期趋势向好，但短期方向尚不明朗。因此，建议投资者保持中线仓位，以持有为主，多看少动。

“同时，投资者可以回避短期涨幅较大的方向。”杨冰如进一步提醒投资者。

Wind数据显示，从去年11月21日提出建立中国特色估值体系以来，中国特殊估值板79只股票中仅有4只股票未能上涨。中信银行、中国电信（601728）、中国银行（601988）等热门股，

涨幅已超过50%。