消费类机构(消费机构升级)

受国家发改委副主任哲关于促进汽车、家电等热点产品消费的消息影响，家电、汽车板块昨日集体爆发，引发市场关注。

许多机构认为，未来可能会出台更详细的规则和相关措施以及其他配套文件来促进居民消费，这可能成为未来应对贸易摩擦和信贷收缩的经济政策主线。此前，由于经济预期、社会零点等消费数据放缓等因素，

消费板块估值经历了较大幅度的回调。

汽车行业可能会迎来一个拐点。

纪宁哲在讲话中指出，汽车销量在过去一年已经接近30万辆，但仍有潜力。鉴于汽车已经从城市进入农村，应该考虑制定相关政策鼓励农民消费。对此，有分析认为，汽车消费促进政策的出台，

或将带来汽车行业基本面企稳反弹，迎来板块机会。

东莞证券认为，目前汽车板块估值处于历史低位，刺激消费的政策将促使行业迎来拐点，看好板块整体反弹。光大证券表示，回想起来，历史上比较有效的行业刺激政策发生在2009年初和2015年底。

它为汽车工业从萧条走向复苏起到了助推开关的作用。目前市场对刺激政策的预期和销售增速的提升可能会形成阶段性行情，但持续配置的时机需要社会整合等宏观指标来确认。

多数机构认为，汽车作为国民经济的支柱产业，对保持经济稳定增长意义重大。随着汽车下乡等刺激消费政策的预期恢复，将直接推动2019年汽车市场的增长。

渤海证券表示，在当前经济压力较大的情况下，稳增长成为重要关注点，稳定的汽车消费对经济稳增长具有重要而及时的作用。稳定汽车消费预期将使汽车板块有机会修复悲观预期。

尤其是乘用车板块个股有望迎来超跌反弹的机会，后期政策兑现程度将决定板块走势的高度。

渤海证券也认为，2019年出台促进汽车消费的政策是保持经济运行在合理区间的重要举措。但是，政策需要体现在力度上才能有更好的效果。NDRC没有说明具体措施，还需要进一步的跟踪观察。

在东莞证券看来，刺激政策的出台不仅会促进经济增长，还有助于降低行业库存，让企业走上正常的盈利轨道。但其表示，长期来看，汽车刺激政策对汽车的长期空间影响不大。

远期空间由人口密度、经济水平等因素决定。刺激政策更多的是改变消费节奏，提前释放未来空间。

家电水龙头配置值高。

在哲的演讲中，家电消费新政侧重于方向引导和信号释放，但并未详细阐述家电消费新政。不过，该机构认为，促消费政策的特点在于，一旦实施，可以迅速将市场效益反馈到公司营收中。因此，

新政信号的正式释放，将极大鼓舞家电市场的发展预期。

东兴证券在回顾了2008-2013年家电下乡时代的政策和效果后，对新政后提振需求的预期很高。鉴于新政对普遍性、刚需性、执行能力的考虑，认为覆盖品类不仅仅是之前政策范围内的白电、黑电品类。

大概率增加烟灶产品，看好政策红利下龙头公司的确定性增长。

光大证券也认为，通过政策横向对比，引导结构升级，促进良性竞争或是较好的补贴方式。现行政策的实施细节不得而知，但在以往政策的横向比较中，

弱化简单的总量刺激，引导产品结构升级，可以有效避免劣币驱逐良币，有利于市场良性竞争，对技术优势明显的龙头公司会更有利。

根据已披露的2018年三季报，家电板块累计净利润同比增长16.12%，略低于2018年二季度21.10%的同比增速，但整体增长保持平稳；该板块收入增长率为14.08%。

较2018年第二季度16.20%的同比增速略有回落。

东兴证券表示，新政实施初期提振市场需求的确定性毋庸置疑。但一方面，10年来，白电的产品数量大幅增加，需求空间相对缩小；另一方面，市场规模显著扩大。根据2018年前11个月的数据，

白电、黑电各品类国内销售规模已增长至2008年同期的1.6-4.2倍，因此判断新政实施后白电、黑电的复合增长率不会超过家电下乡时代巅峰时的复合增长率。