2018年新增贷款(2018年信贷政策)

信贷达到新高。

2018年，在资管新规和去杠杆稳杠杆的背景下，金融数据呈现出新的特点。资管新规要求消除多层嵌套和通道业务，由表外向表内转移趋势明显，银行信贷再创新高。整个2018年，

人民币贷款增加16.17万亿元，同比多增2.64万亿元，增幅是去年同期的3倍。但非标融资继续回落，2018年新增社会融资规模低于上年。展望2019年，经济下行压力加大。

客观上要求加大对实体经济的金融支持。“影子银行是必要的补充”，非标融资有待稳定。在信贷方面，如何进一步加大对小微企业和民营企业的支持力度，仍然是商业银行面临的课题。(杨志进)

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交通银行首席经济学家连平表示，未来政策将促进非信贷融资稳定增长。目前债券融资上来了，信托贷款也在逐步恢复，2019年融资情况会进一步改善。

1月15日，央行公布的数据显示，2018年末M2增长8.1%。M1同比增长1.5%。

“M1是M2的组成部分，总量55万亿，占M2的1/3。目前广义货币M2平稳增长，M1增速下降主要反映全社会流动性的结构性变化，不代表流动性总量规模的变化。”央行调查统计司司长阮说。

其中，2018年12月新增贷款1.08万亿元，同比大幅增长。但主要是票据融资和短期贷款增长，中长期贷款需求仍然不足。许多分析师认为，这表明实体融资仍然不景气。全年新增贷款16.17万亿元。

创历史新高。

“2018年信贷增量高于2017年，最后几个月增长更明显，这与政策逆周期调整有关。在表外融资负增长、短时间内融资机制难以顺畅的情况下，适当加快信贷增长有利于缓解经济下行压力。

交通银行首席经济学家连平说。

受表外融资萎缩影响，2018年社会融资规模并未大幅增长，存量规模同比仅增长9.8%。“虽然2018年12月新增人民币贷款超过万亿元，但社会融资规模增速仍保持在10%以下，中长期贷款需求仍显不足。

说明实体融资依然不景气。JD.COM数码科技首席经济学家沈建光说。

沈建光认为，如果我们要从“宽货币”转变为“宽信贷”，除了宽松的货币政策，我们还需要配合结构性改革。有效降低税费对提振企业信心、恢复企业盈利能力非常重要。

“未来政策将促进非信贷融资的稳定增长。目前债券融资上来了，信托贷款也在逐步恢复，所以2019年融资情况会进一步改善。”连平说。

票据融资大幅增加。

2018年12月人民币贷款增加1.08万亿元，同比多增4956亿元，但主要体现在票据融资上。具体来看，企业中长期贷款增加1976亿元，占新增贷款的比重不到20%；票据融资增加3395亿元，

占全月新增贷款的30%以上。

“2018年12月，信贷总规模大幅增长，但结构上票据融资较多。3000多亿的票据融资增量，反映出实体经济的需求没有得到很好的展现。这确实需要一个过程。一方面，政策逆转后，需求体现了一个过程。

同时，中国的春节是生产活动的淡季，2019年3月以后需求可能会逐渐加快。连平对21世纪经济报道记者表示。

一位城商行票据持有人认为，2018年12月票据融资规模增加的原因有很多：一是流动性相对充足，11月和12月票据利率上升较为明显，综合融资成本较低；第二，年底要发工资。

年底，春节前本身就是用票高峰；第三，在贷款不足的情况下，部分银行愿意持有票据，会带动贴现价格下降。

他认为，再贴现市场规模增大，说明贷款不能投入，但现在发票金额也在增加，说明企业可以自由选择成本更低的融资方式，这是一个好现象。因此，不能简单地说票据融资的增长反映了实体企业融资需求不足。

“现在一年期折扣价在3.2%左右，折后价在3%左右。企业用票据融资，整体成本远低于贷款融资。”

全年来看，2018年新增信贷16.17万亿元，同比多增2.64万亿元。从结构上看，住户部门新增贷款占比45.5%，比上月下降7.2个百分点，其中中长期贷款占比下降，短期贷款占比上升。

非金融企业贷款增加8.31万亿元，占比51.4%，比2018年提高1.8个百分点。

“总体来看，全年新增人民币信贷中，中长期房贷占比下降，居民短期消费贷款增加，非金融企业贷款增速也保持增长。可见，在国家政策持续支持民营经济的背景下，

信贷对实体经济的支持力度继续加大。民生银行首席研究员文彬表示。

新增社会融资减少3万亿元

2018年12月末，M2同比增长8.1%，与去年同期持平；M1同比增长1.5%，比去年同期低10.3个百分点。尤其是M1的持续低位运行备受关注。

阮说，的主体是企事业单位的现金和活期存款。2018年，M1在低位运行。一方面，近年来第三方支付工具和货币市场基金发展迅速，社会对M1的需求持续减少。

另一方面，当前房地产销售放缓，平台公司财务纪律加强，导致企事业单位活期存款减少。

尽管M2全年实现了稳定增长，但总体上仍在8%左右的较低水平上运行。文彬表示，尽管财政存款比2018年多6280亿元，全年新增信贷保持强劲，但在金融去杠杆背景下，同业和表外业务大幅萎缩。

货币衍生效应持续减弱，叠加外汇占款萎缩，导致货币增速持续低迷。展望未来，随着政策导向从去杠杆转向稳杠杆，货币增速可能企稳回升。

社融方面，2018年12月，新增社融规模表外融资保持负增长，新增公司债融资持续向好，与全年社融结构性表现一致，“三多两少”特征明显。

“三超”主要表现在：实体经济人民币贷款同比增加，债券融资大幅增加(包括企业债、资产支持证券和地方债)，贷款核销同比增加。“两缺”主要表现为：一是表外融资大幅减少，二是股票融资增幅低于去年同期。

总体而言，社会融合的增长率有所下降。2018年，社会融资规模增加19.26万亿元，较2017年减少3.14万亿元，存量规模同比增长9.8%，增速比上年回落3.6个百分点。

阮分析，从金融的角度来看，社会融资增速下降主要体现在银行表外资金减少，这是结构性去杠杆的结果，也与金融体系风险偏好下降有关。从实体经济的角度来看，

主要是平台相关行业和债务压力大的国有企业有效融资需求不足。

“刚进入2018年，社会融资规模增长逐渐放缓，反映出去杠杆和强监管对金融体系的收缩效应。但下半年以来，中共政治局会议明确经济运行稳中有变，逆向调整力度不断加大，因此下半年社会融资缓慢上升。

信贷增长明显加快。”依依说道。

文彬认为，考虑到贸易摩擦的不确定性，为了实体经济的平稳健康发展，稳健的货币政策将更加温和。预计未来央行将通过定向下调存款准备金率和实施TMLF，继续保持合理充足的流动性。与此同时，

继续推进债券、信贷、股权融资“三支箭”，支持民营企业拓宽融资渠道，增强金融机构服务实体经济的能力。